中银外洋发布商量答复称，下调华晨中国（01114）评级至“捏有”，调低2024至2025年净利润斟酌到35亿和33亿元，其中下修华晨良马盈利到192亿和150亿元，以反馈更低的销量斟酌和净利率假定，方案价调度至3.5港元。公司面前股价显然高于该行算计的在手净现款（每股约1.9港元），以为面前估值未透顶反馈华晨良马盈利下行风险以及较丢丑管的高额分成。

答复中称，群交淫乱公司上半年净利润同比着落60.7%，部分是受到股息预扣税14.7亿元的负面影响；而华晨良马净利润上半年同比着落27.1%至109亿元东说念主民币（下同），逊于销量同比跌幅6.8%。但该行以为华晨良马3.3万的单车盈利和9.8%的净利率仍处于高位。此外，该行以为良马中国自7月以来销量受“保价控量”计策影响下滑显贵，或促使自后续再行想考在中国市集的销售计策。

该行算计公司当今在手现款或缩减至80亿至90亿元。关于华晨良马而言，在近三年捏续大手笔分成（共计39亿欧元）之后，算计其在手现款一经降至25亿欧元把握；同期推敲到华晨良马盈利才调的下行风险，以及2026年下一代NK平台车型投产之前需要看护的本钱开支，该行以为华晨良马后续较难连续此前的高额分成。

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